Merito creditizio e pricing del capitale: un nuovo modello di stima dell’equity risk premium delle PMI

Nel presente capitolo viene messo in luce come l’andamento economico e finanziario incorporato nel giudizio attribuito dagli intermediari bancari puo` porre le basi per la stima tanto del costo del capitale di terzi che del capitale proprio. Il rating dell’impresa, in particolare se applicato alle grandezze econo- miche e finanziarie attese, consentirebbe di determinare il costo del capitale aziendale, ponendosi come alternativa alle consuete tecniche di asset pricing, tra tutte al Capital Asset Pricing Model (CAPM). Cio` metterebbe in luce lo stretto collegamento esistente tra le tematiche bancarie legate al rischio di cre- dito e gli argomenti propri della finanza aziendale. L’obiettivo principale di questo capitolo e`quindi quello di illustrare un modello alternativo di stima del costo del capitale per le piccole e medie imprese, partendo dalle criticita` gene- rali di stima del costo del capitale e mettendo poi in risalto come il modello possa a sua volta servire ad affinare alcuni indicatori utili per la valutazione della sostenibilita`del debito.