Merito creditizio e pricing del capitale: un’analisi empirica sulle piccole imprese italiane

In tale capitolo si intende applicare il modello elaborato nel capitolo 3 a tutte le piccole imprese italiane (in totale 161.841 osservazioni utilizzabili per anno), con l’obiettivo di analizzare l’evoluzione del premio per il rischio nel triennio 2018-2019-2020, tanto per i conferenti capitale proprio e di terzi e tanto analizzando la componente di rischio specifico che sistematico. I risultati evidenziano un calo del premio per il rischio medio nei tre anni considerati e l’emersione di una moderata componente di rischio specifico nel 2019 e 2020. Cio` ci consente di fornire alcune implicazioni circa la valutazione del capitale economico delle imprese: se da un lato rileva l’importanza di considerare e prezzare i rischi specifici nelle singole valutazioni, dall’altro lato i premi per i rischi specifici da impiegare dovrebbero essere piu` contenuti rispetti a quelli normalmente in uso. E` quindi consigliabile prudenza nell’aggiunta del premio per il rischio specifico al consueto modello del CAPM.